Ценовая формула и её границы
Индекс, коэффициенты, усреднение, валюта и правила на случай сбоя.
Фразы «по цене алюминия» для договора недостаточно. Стороны могут иметь в виду Cash Settlement, трёхмесячную цену, среднемесячную цену, цену с региональной премией или фактическую выручку завода. Каждый вариант даёт другой результат. Сначала нужно назвать ряд полностью.
a: базовая цена, $/МВт·ч. Если индекс I дан в $/т, коэффициент b имеет единицу т/МВт·ч. lag обозначает задержку периода индекса.
Как читать такую формулу
Внутренняя часть задаёт зависимость от товара. Нижняя граница поддерживает выручку поставщика при падении индекса. Верхняя ограничивает расходы покупателя при его росте. Между границами действует согласованный наклон. При достижении границы чувствительность цены к индексу становится нулевой.
На точках излома нужна отдельная обработка. Цена с коридором содержит опционные элементы; простой линейный хедж покрывает её лишь частично.
| Параметр | Что фиксируется |
|---|---|
| Индекс | Организация, продукт, цена покупки/продажи, cash/forward |
| Среднее | Арифметическое по дням публикации или взвешенное по объёму |
| Время | Часовой пояс, торговый календарь, период поставки и lag |
| Валюта | Курс, источник, дата конвертации и порядок округления |
| Пропуск данных | Резервный источник, последний допустимый индекс, предел давности |
| Исправления | Окно перерасчёта, версия, корректирующий платёж |
| Сеть и налоги | Что включено в цену и какие позиции предъявляются отдельно |
Опорная и фактическая энергоёмкость
В формуле из предыдущей главы eref фиксирует договорный коэффициент. Реальная энергоёмкость eactual определяет, сколько завод заплатит за тонну. Если технология снизила потребление с 14 до 12 МВт·ч/т при неизменном тарифе 50 $/МВт·ч, энергетические затраты упадут с 700 до 600 $/т. Автоматическая замена eref на 12 в ценовой формуле вернула бы платёж к 700 $/т. Поэтому право на эффект эффективности согласуется заранее.
Что делает с формулой валюта
50 $/МВт·ч × 90 руб./$ = 4 500 руб./МВт·ч = 4,50 руб./кВт·ч. Курс 90 в этой задаче условный.
Стабильность долларового тарифа оставляет открытым риск рублёвого платежа. Сводная модель должна хранить исходную валюту, курс и дату курса. Для длинного договора также важны прекращение публикации индекса и возможность его замены с согласованной методикой.
Оплатить минимум при снижении выпуска
Учебный take-or-pay: контракт на 14 000 МВт·ч, оплачиваемый минимум 90%, тариф 50 $/МВт·ч. Завод выпустил 800 т и потребил 11 200 МВт·ч. При отсутствии права возврата или перепродажи счёт составит 12 600 × 50 = 630 000 $. Это 56,25 $ на фактически потреблённый МВт·ч и 787,50 $ на тонну. Одна только формула тарифа показывала бы 700 $/т.
Это выбранный для задачи механизм минимального платежа. Makeup rights, перепродажа, освобождения и сроки переноса могут менять итог конкретного договора.
При снижении удельного расхода на 2 МВт·ч/т выгода возникает только на оплачиваемом предельном объёме. Если минимальный платёж продолжает действовать, уменьшение потребления в текущем месяце может не уменьшить счёт.
Самопроверка
1. Какова размерность b при индексе в $/т и тарифе в $/МВт·ч?
Тонны на МВт·ч. Проверка размерности показывает, какой коэффициент нужен для перехода между рынками.
2. Почему среднее произведений отличается от произведения средних?
При корреляции курса, индекса и объёмов цена взвешенного расчёта может отличаться. Порядок операций задаёт договор.
3. В take-or-pay примере оплачиваются 12 600 МВт·ч, фактически потреблены 11 200. Снизится ли текущий счёт при экономии ещё 200 МВт·ч?
При сохранённом минимуме и отсутствии иных прав счёт останется 630 000 $. Экономия объёма ещё не стала экономией платежа.
Расчётная задача. a = 10, b = 0,015, I = 3 000, минимум 35, максимум 50. Тариф?
Внутренняя цена 55 $/МВт·ч; после верхней границы 50 $/МВт·ч.
Задание агенту
Хранить формулу как версионированную функцию с типизированными параметрами. Проверять нижнюю границу, верхнюю, их равенство, валюту и отсутствие индекса.
Источники: LME Official Prices explained · Norðurál: Power Purchases